RUMBO AL AÑO ELECTORAL

Se consolida expansión de PIB al 3% según analistas

Para 2018 y 2019, con inflación en torno a 7% y dólar con leve aumento.

Analistas estiman que el dólar estará al cierre de 2018 a $ 31.30 (consenso). Foto: A. Colmegna
Analistas estiman que el dólar estará al cierre de 2018 a $ 31.30. Foto: A. Colmegna

En la visión de los analistas se consolida un escenario de crecimiento de la economía de 3% el año próximo y en 2019, con una inflación que se acelerará levemente y un déficit fiscal que bajará algo en cada año.

Esto se desprende de la encuesta LatinFocus Consensus Forecast a la que accedió El País. Este sondeo, que elabora Focus Economics, recabó la opinión de 18 consultoras, bancos y AFAP entre el 31 de octubre y el 6 de noviembre.

"Es probable que el aumento de los salarios respalde el consumo privado y ayude al crecimiento económico el próximo año. También se espera que el crecimiento de las exportaciones y el crecimiento de la inversión fija eleven el PIB. Un crecimiento económico sólido probablemente ayudará a reducir el déficit fiscal, pero las posibles convulsiones regionales nublan las perspectivas", afirmó el análisis de Focus Economics.

Las consultoras, bancos y AFAP prevén en consenso un crecimiento del Producto Interno Bruto (PIB) de 3,1% para 2018 (frente al 3% que proyectaban en la encuesta de octubre).

El Centro de Investigaciones Económicas (Cinve) es quien proyecta más expansión del PIB, con 4,5%. Por el contrario, la estimación más negativa es la de Moodys Analytics con 2%.

Para 2019 el panorama luce similar, con el consenso de analistas estimando una expansión de la economía de 3%. En este caso, proyectaron 12 de los 18 consultados.

La consultora Oikos con 3,7% es la que proyecta más crecimiento y República AFAP con 2% la que estima menos expansión.

La producción industrial —que en 2017 tirará hacia abajo el PIB por el cierre entre febrero y octubre de la refinería de Ancap— volverá a ser fuente de crecimiento de la economía.

"Los panelistas encuestados para el informe LatinFocus de este mes esperan que la producción industrial aumente un 4,8% en 2018, lo que representa un aumento de 0,1 punto porcentual con respecto al pronóstico del mes pasado. Para 2019, el panel considera que el crecimiento de la producción industrial se moderará a 4.1%", indicó el reporte.

Inflación.

La mayoría de los analistas estima que este año el Banco Central cumplirá su meta de inflación por primera vez desde 2010, al estimar una suba de precios en torno al 6,5% (la meta va entre 3% y 7%).

Para 2018, el consenso de consultados proyecta una suba leve de la inflación que terminaría en 7,1% (estimaban 7,2% hace 30 días).

Moodys Analytics con 5,9% es la que estima menos suba de precios en 2018 y Euromonitor con 8% está en el otro extremo.

En el año electoral, el consenso de consultoras, bancos y AFAP proyecta que se modere algo la inflación, a 6,7%. Cabe mencionar que respondieron 10 de los 18 consultados.

El que proyecta menos inflación para 2019 es Moodys Analytics con 6,4% y los que prevén más son Frontier Strategy Group, Instituto de Economía y Oxford Economics con 7%. Es decir, que todos ven la inflación dentro de la meta del Banco Central.

Dólar.

Los 11 analistas que respondieron sobre el valor del dólar a fin de 2018, lo estimaron en $ 31,30 (según la media), cifra inferior a los $ 31,50 que estimaron en octubre y septiembre pasados. El dólar promedio ayer se negoció en $ 29,152 (ver aparte).

Eso implica, que la suba esperada del dólar de aquí a fin de 2018 es de 7,36%.

La estimación mínima es que cierre 2018 a $ 28,80 (Moodys Analytics) y la máxima es de $ 32,50 (Instituto de Economía de la Facultad de Ciencias Económicas).

Por otra parte, la estimación de consenso para 2019 es que el billete verde se incremente 3,5% "punta a punta" (es decir, al comparar el cierre de 2018 con el de fin de 2019).

Eso es producto de que los siete analistas que respondieron (de 18 consultados) prevén en consenso que la moneda estadounidense finalice el año electoral en $ 32,40.

El que prevé menos es Moodys Analytics con $ 29,20 y el que estima más es Oikos con $ 35,50.

Al ser un horizonte tan largo (para proyectar tipo de cambio) aumenta la dispersión entre los analistas.

Déficit.

Una y otra vez el equipo económico ha señalado que el déficit fiscal es su mayor preocupación macroeconómica. En los 12 meses a septiembre, el déficit se aceleró a 3,6% del PIB.

En una entrevista con radio El Espectador esta semana, Astori dijo que esa suba fue por un "factor coyuntural" (la acumulación de stocks de petróleo por parte de Ancap previo a la reapertura de la refinería) y por eso es algo "puntual", además de reiterar que es "manejable".

El objetivo del gobierno es que el déficit se ubique en 3,3% del Producto al cierre de este año y en 2,5% para fin de 2019. El consenso de los economistas, bancos y AFAP estima que el déficit bajará a 3,1% a fin de 2018. La proyección de máxima es de Equipos Consultores con 3,8% y la de mínima son de HSBC y Euromonitor International con 2,6% del PIB.

Para 2019, el consenso de analistas prevé que el rojo fiscal baje a 2,8% del PIB (aunque solamente seis de los 18 consultados respondieron). El que prevé más déficit es Oikos con 3,2% y el que proyecta menos es Oxford Economics con 2,4%.

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