Lleva US$ 1.500 millones en 2 meses y ahora suma otros US$ 500 millones

Para amortiguar dólar, BCU destina arsenal de US$ 2.000:

El Banco Central (BCU) decidió utilizar todo el poder de fuego para reducir la presión sobre el dólar y también permitir una salida ordenada de fondos del exterior que tienen deuda en pesos. Ese arse-nal significó desprenderse de US$ 1.500 millones en los últimos dos meses a los que pueden sumarse US$ 500 millones (8% de las reservas que son libres del BCU).

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La moneda llegó a nuevo máximo desde octubre de 2004.

Al evitar un aumento más pronunciado del dólar, el BCU busca contener la inflación y que no llegue al 10%. Este sigue siendo el objetivo primordial y la divisa estadounidense uno de los instrumentos para lograrlo.

Mientras el Central interviene prácticamente a diario en el mercado cambiario —esta semana vendió US$ 99,1 millones al contado, las mayores ventas desde enero de 2002— permite a quienes tienen deuda que el BCU emitió en pesos y vence de aquí a fin de año llevarse dólares. A esto se suma una oferta lanzada el jueves para recomprar Letras de Regulación Monetaria (LRM) en pesos y en Unidades Indexadas (UI) con vencimientos no mayores al 31 de octubre de 2016.

En esta última, el BCU dará dólares a los inversores y prevé destinar US$ 500 millones, aunque ese monto es "ampliable en función de las condiciones financieras de las ofertas". El total de títulos incluidos equivale a US$ 4.518,4 millones al tipo de cambio actual.

Ayer, el presidente del Banco Central Mario Bergara dijo en rueda de prensa que "una parte de las presiones cambiarias que tenemos en el pequeño mercado cambiario de Uruguay, no era tanto una cuestión de que los agentes quisieran pasarse de pesos a dólares. Sino que había una parte importante de esa demanda que venía sobre todo de los inversores institucionales (que necesitaban hacerse de dólares) para poder adquirir títulos uruguayos en el exterior en UI".

Así las AFAP ejercían "una presión demandante" de dólares "en el mercado uruguayo que distorsionaba un poco el valor del dólar en función de los fundamentos", añadió.

Con la recompra, las AFAP entregan al BCU la deuda que le habían adquirido en pesos y reciben los dólares, sin pasar por el mercado cambiario. Así no presionan al alza al billete verde. El gerente de Inversiones de AFAP Sura, Juan Montero, dijo a El País que a nivel general las AFAP están ahora prefiriendo títulos en UI —que protegen al inversor de la inflación— frente a los que son en pesos nominales. "Ha habido mucho movimiento en ese sentido", indicó.

A su vez, operadores del mercado dijeron a El País que fondos especulativos del exterior, que invirtieron en títulos en pesos están deshaciendo esa inversión mediante la venta de los mismos. Esta operación, permite hacerlo de forma más ordenada.

Bergara resumió que con la operativa se busca "quitarle ruido al mercado sin ir contra los fundamentos. El dólar se está fortaleciendo a nivel internacional, también se va a fortalecer aquí, de manera gradual. Afortunadamente, la decisión de la Reserva Federal de no subir aún las tasas de interés, apunta a que ese proceso de fortalecimiento del dólar, previsible, se siga haciendo de manera extremadamente gradual".

Pero, a su vez, el BCU consigue otras cosas con la recompra de deuda. "Tiene sentido en la medida que permite bajar el stock de Letras y reducir el déficit parafiscal", dijo a El País el gerente senior del Departamento de Economía de CPA Ferrere.

"En los últimos años el BCU había comprado muchos dólares y acumulaba reservas. Al comprar dólares, volcaba pesos al mercado y tenía que emitir Letras para evitar excesos de oferta de dinero. Por eso los analistas advertíamos que este tipo de intervenciones llevaba a un incremento del déficit parafiscal, es decir, la factura de intereses que paga el BCU por tener Letras circulando en el mercado. La operación anunciada ahora es una reversión de esas operaciones que se hicieron hasta 2014. Se recompran las Letras y a cambio se entregan dólares. Eso implica que caerán las reservas, pero también caerá la deuda del BCU y por tanto se reduce el déficit parafiscal", explicó Capurro.

En tanto, Bergara dijo que "durante los años previos a que el dólar empezara a subir, la acumulación de reservas era enorme. Solo el BCU adquirió varios miles de millones de dólares. Ahora estamos deshaciendo eso y es lo más saludable que podemos hacer", porque si bien las reservas bajaron "US$ 1.500 millones en los últimos meses, incluido el proceso de canje que se hizo con el gobierno y por pagar con dólares las Letras que vencen en pesos, paralelamente estamos observando una reducción del stock de deuda de más de US$ 3.000 millones".

Bergara agregó que "lo estamos haciendo gradualmente, dando las señales correctas y encima fortaleciéndonos patrimonialmente" porque se venden dólares a $ 28 que se compraron a $ 19.

Según Capurro, "en un contexto de inflación alta y riesgo cambiario creciente, de a poco el BCU está pagando tasas más altas. Esto podría llevar a aumentar el déficit parafiscal si se mantiene el stock de letras. Sin embargo, la recompra de letras permite reducir el stock total de deuda". Pero "en la medida que es una forma más de intervenir el mercado de cambios, también tiene un costado inconveniente dado que es una forma más de evitar que se procese la deprecación de la moneda y que en los últimos dos meses ha derivado en un fuerte deterioro del tipo de cambio real bilateral con Brasil", aseguró.

Siguen ventas y baja el dólar.

El tipo de cambio cortó una racha de cuatro semanas seguidas de alzas al caer un 0,13% esta semana, debido a las enormes ventas del Banco Central. El dólar interbancario fondo se promedió ayer a $ 28,768, un 0,05% por debajo de la media del jueves. y acumula un alza de 0,78% en el mes y de 18,23% en el año. En tanto, el Banco República (BROU) mantuvo la pizarra ayer respecto al día previo en $ 28,35 la compra y $ 29,20 la venta. La variación semanal fue de una caída de cinco centésimos. El BCU fue el responsable directo de que el dólar no subiera esta semana. Efectuó las mayores ventas al contado desde enero de 2002 (US$ 99,1 millones), a las que se le sumaron US$ 67 millones a futuro, con lo que vendió un total de US$ 166,1 millones.

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