INTERVENCIÓN “SILENCIOSA”

La "aspiradora" del BCU ayudó a estabilizar el dólar

Lleva comprados en forma indirecta US$ 850,9 millones en tres meses.

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El BCU permite a los inversores comprar dólares con títulos de deuda en pesos. Foto: F, Ponzetto

En tres meses del año, el Banco Central (BCU) intervino en forma indirecta en el mercado de cambios con lo que ayudó a "planchar" al dólar en un rango de $ 28-$ 29, pese al fuerte ingreso de divisas producto del turismo y de fondos de inversión.

Como si fuera una "aspiradora", el BCU absorbió US$ 850,9 millones en tres meses que de esa forma no pasaron por el mercado de cambios, lo que hubiera presionado a la baja su cotización.

En marzo, el Central compró dólares en forma indirecta por US$ 377,9 millones según cálculos de El País. En el primer trimestre alcanzó a los US$ 850,9 millones (había adquirido US$ 195,1 millones en enero y US$ 277,98 millones en febrero).

Así, en tres meses ya superó lo que compró en todo el año pasado, cuando adquirió directamente US$ 357,7 millones en el mercado de cambios, más otros US$ 400 millones por vía indirecta (un total de US$ 757,7 millones).

De hecho, en lo que va del año solo una vez intervino directamente: el 31 de enero compró US$ 400.000 para dar un "soporte" al dólar, que ese día estaba cerca de los $ 28 (se negoció en promedio a ($ 28,185).

Esta forma de intervención indirecta o "silenciosa", se realiza mediante la modalidad de permitir a los inversores comprar con dólares los títulos de deuda pública locales en pesos y Unidades Indexadas (UI). Esto es, el inversor que quiere hacerse de títulos públicos en moneda nacional, tiene la opción de pagarlos con dólares en vez de pesos. Así funciona como una suerte de "aspiradora" al lograr que esos dólares que recibe no pasen por el mercado cambiario.

La opción está disponible desde noviembre y busca evitar que el inversor pase por el mercado de cambios. Sin la opción, el inversor que tiene dólares pero quiere comprar títulos en moneda nacional debería pasar por el mercado cambiario y vender los dólares para hacerse de pesos y eso supondría una presión a la baja al precio de la moneda estadounidense.

Lo que hacen el Central y el Ministerio de Economía y Finanzas (MEF) es similar a comprar divisas. La diferencia es que cuando lo hacen en el mercado cambiario pueden decidir cuánto adquieren, mientras que con esta modalidad toman todos los dólares que el inversor pague en las Letras de Regulación Monetaria (LRM) —que emite el BCU— y por las Notas del Tesoro (que emite el MEF).

Parte de esos dólares son de fondos del exterior que han vuelto con fuerza a comprar deuda en moneda local, ya que les paga mejores rendimientos que en otras partes del mundo.

Operativa.

De esa forma, esta "aspiradora" del BCU ha ayudado a estabilizar la moneda estadounidense.

En enero, el billete verde bajó 3,66% al compararlo con el cierre de diciembre y fue la mayor caída mensual en cuatro años. Pero, en febrero la moneda estadounidense subió 1,2% frente al cierre de enero y en marzo quedó estable frente a fin de febrero.

Más allá de esas subas y bajas mensuales, el billete verde se ha movido en un rango entre $ 28 y $ 29 en lo que va del año. De hecho, el menor valor del billete verde en 2017 se dio el 31 de enero, cuando el interbancario se negoció en promedio a $ 28,185. A su vez, el máximo valor se había dado antes, el 11 de enero cuando en promedio se negoció a $ 28,748.

La estabilidad del dólar colabora en reducir la inflación, que por primera vez desde diciembre de 2010 está a punto de volver a la meta del Central de entre 3% y 7% anual. En los 12 meses cerrados a febrero, el Índice de Precios del Consumo (IPC) llevaba una suba de 7,1%.

Días atrás, el presidente del BCU, Mario Bergara dijo que se está "en la puerta de ingresar en el rango meta objetivo que fijan el Ministerio de Economía y el Banco Central y aspiramos a entrar en este rango objetivo más temprano que tarde, ojalá sea este mes (por marzo) pero hay que esperar las cifras". El dato de marzo se conocerá mañana.

También la estabilidad del dólar ayuda al consumo, sobre todo de bienes durables (electrodomésticos, automóviles), ya que es una de las variables a la que los consumidores más prestan atención al momento de decidir un gasto de ese tipo.

En el Informe de Política Monetaria del Central correspondiente al 4° trimestre y divulgado a fines de enero, la autoridad monetaria señaló que el consolidado BCU-MEF "realizó compras de divisas por US$ 232 millones" en el mercado cambiario en ese período.

"Dicha operativa tendió a enlentecerse durante noviembre, mes en el cual se registraron compras de divisas en el mercado (cambiario) por US$ 19 millones", agregó.

Esas compras fueron el 8 de noviembre y desde allí dejó de intervenir directamente en el mercado cambiario hasta el pasado 31 de enero con la compra mencionada. Desde el 31 de enero, tampoco ha intervenido en forma directa.

"Sin embargo, las compras de dólares continuaron siendo vigorosas, principalmente bajo la modalidad de integración en dólares de LRM, disponible a partir del 1° de noviembre", remarcó el Central. "En este marco se integraron más de US$ 400 millones entre noviembre y diciembre", agregó. Ese monto, supuso más del 20% del total emitido de LRM y Notas del Tesoro en el período.

Abril empezó con una baja.

El dólar interbancario fondo promedio, inició abril a la baja, con una reducción de 0,12% y cotizó a $ 28,49 en promedio. Con ello, el billete verde alcanza una caída de 2,62% en lo que va del año. Al público, en las pizarras del Banco República (BROU), la moneda estadounidense disminuyó 4 centésimos tanto a la compra como a la venta, para cerrar en $ 28,07 y $ 28,93 respectivamente. En la jornada de ayer, a través de las pantallas de la Bolsa Electrónica de Valores (Bevsa) la operativa fue abultada ya que se realizaron 111 transacciones por un monto de US$ 49,54 millones. Durante la jornada, la moneda estadounidense osciló entre un precio mínimo de $ 28,45 y un máximo de $ 28,50, para cerrar finalmente en $ 28,49.

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