Evitó que buena parte de ese monto pasara por el mercado de cambios

BCU recompró deuda por US$ 654: y "plancha" al dólar

La falta de pesos en el mercado local y la operativa de recompra de deuda por parte del Banco Central (BCU) logran que el dólar no se dispare y en el mes (al comparar el nivel de ayer respecto al cierre de agosto) sube 1,7%.

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dólares, dólar

Pese a que el dato de actividad económica del segundo trimestre fue peor al previsto, el BCU mantuvo como prioridad el combate a la inflación (y para ello trató de moderar la suba del dólar) cuando varios analistas sugieren que debería dejar que la moneda estadounidense se aprecie para recuperar competitividad e impulsar el crecimiento económico vía exportaciones.

De hecho, la competitividad acumuló en agosto 15 meses de caída interanual (ver aparte).

En ese contexto, los bonos globales uruguayos siguieron bajando de precio y el Ministerio de Economía debió declarar desierta una emisión local de deuda por falta de demanda (ver aparte).

Recompra.

Ayer, el BCU anunció los resultados de la recompra de Letras de Regulación Monetaria (LRM) en pesos y en Unidades Indexadas (UI) con vencimientos no mayores al 31 de octubre de 2016 y que estuvo disponible entre el 23 y el 28 de septiembre. Para esa recompra, el BCU ofreció a quienes tenían esos títulos de deuda pagárselos en dólares.

"De un total de instrumentos elegibles por un valor nominal aproximado de $ 130.000 millones (casi US$ 4.500 millones) se recibieron ofertas por alrededor de $ 23.000 millones (17,7% del monto total elegible)", indicó el BCU. El 71,6% de esas ofertas fue de AFAP —que eran el principal objetivo de la operación—, el 11,3% de no residentes —fondos del exterior—, el 6,7% de residentes, el 6,6% de bancos y el 3,8% de otros no especificados.

El BCU decidió "aceptar propuestas por un monto aproximado de $ 19.000 millones de valor efectivo, lo que equivale a un pago de alrededor de US$ 654,5 millones".

De ese monto, el 74,3% (unos US$ 486,2 millones) se lo llevaron las AFAP, el 11,8% (US$ 77,2 millones) fue para los no residentes, 6,6% los residentes, 3,8% los bancos y 3,5% otros.

El presidente del BCU, Mario Bergara había dicho la semana pasada que con la operativa se lograba quitar "una parte de las presiones cambiarias que tenemos". Las AFAP ejercían "una presión demandante" de dólares "en el mercado uruguayo que distorsionaba un poco el valor del dólar en función de los fundamentos", había señalado.

Es que las AFAP prefieren bonos globales uruguayos en UI porque actualmente tienen un mejor rendimiento que los títulos en pesos nominales. Como esos bonos se compran y venden en dólares, las AFAP necesitaban hacerse de la moneda estadounidense. Si van al mercado cambiario a comprar, presionan al alza al billete verde.

Como el BCU quiere contener al dólar para moderar la suba de precios de productos y servicios importados y exportados, ideó esta recompra. Con ella, las AFAP entregaron los títulos en pesos y recibieron dólares a cambio.

Según el comunicado, la operativa fue "exitosa" porque logró "evitar que shocks externos se transmitan inadecuadamente, de manera directa o indirecta, a los mercados de dinero y de cambios", a la vez que facilita "el cambio de portafolio, principalmente de inversores institucionales residentes, brindando liquidez en el mercado secundario de títulos del BCU" y baja "el déficit parafiscal y mejora el perfil de riesgo de la institución al cancelar deuda de corto plazo".

El Central remarcó que otro aspecto "destacable lo constituye la relativamente baja participación de agentes no residentes, a pesar de que el stock de Letras en manos de los mismos es significativo".

Desde que comenzó a intervenir en el mercado cambiario el 24 de julio, el BCU ha vendido ya US$ 526,9 millones en el mercado cambiario al contado y US$ 534 millones a futuro, con lo que hace un total de US$ 1.060,9 millones. Ahora suma esta operativa que le implica desembolsar US$ 654,5 millones más.

En lo que va del año, las reservas totales (incluyen dinero de bancos y de la Tesorería) bajaron 8% (US$ 1.417 millones) y eran US$ 16.138 millones al lunes (último dato disponible). En tanto, las reservas genuinas del BCU cayeron 23,1% (US$ 1.795 millones) en lo que va del año y eran US$ 5.952 millones. En este caso, al mismo tiempo redujo deuda. Pese a la baja, las reservas siguen en niveles históricamente elevados. Para tener una idea, cuando estalló la crisis global a mediados de septiembre de 2008, las reservas totales eran US$ 6.450 millones y las genuinas del BCU US$ 2.389 millones.

Mercado.

El dólar en el mercado local tuvo un marcado ascenso ayer, en un contexto de reducida operativa pero con una mayor disposición compradora por parte de algunos agentes.

El dólar interbancario fondo se negocio en promedio ayer a $ 29,036, (suba de 0,52% frente al lunes). En este nivel, el tipo de cambio acumula un alza de 19,33% en el año.

En tanto, el Banco República (BROU) incrementó 15 centésimos la pizarra hasta $ 28,60 la compra y $ 29,50 la venta.

A través de las pantallas de la Bolsa Electrónica de Valores (Bevsa) se concretaron solo 14 compraventas por US$ 5,5 millones, a precios entre $ 29 y $ 29,08. Agentes cambiarios consultados por El País dijeron que si la presión compradora no fue mayor fue debido a los problemas de liquidez que siguen teniendo algunos operadores. La tasa call, (que pagan los bancos por préstamos de pesos entre sí a un día de plazo), ayer se volvió a operar en el 30%, un nivel muy alto.

MEF declaró desierta emisión de deuda en UI.

El Ministerio de Economía y Finanzas (MEF) debió declarar desierta una emisión de deuda en Unidades Indexadas (UI) a 10 años ante la falta de demanda y tasas altas.

El MEF ofertó 120 millones de UI, recibió una demanda de 147 millones de UI. Ya el 8 de septiembre había declarado desierta una emisión local en pesos a 3 años. Por su parte, ayer los bonos globales uruguayos continuaron bajando de precio. El riesgo país UBI, de República AFAP subió 2,5% hasta 289 puntos. El riesgo país Embi+ subió 1,9% a 312 puntos.

Competitividad acumula 15 meses de caída interanual

La competitividad externa de productos uruguayos medidos en dólares cayó en agosto 0,97% respecto a julio, debido al deterioro del Tipo de Cambio Real (TCR) con Brasil básicamente. Según las cifras publicadas ayer por el Banco Central (BCU), el Índice de Tipo de Cambio Real (TCR) aumentó en el comparativo extrarregional 1%, pero eso fue más que compensado por la pérdida de competitividad con la región de 2,36%. En este caso, subió el TCR con Argentina 1,6% respecto a julio, pero cayó con Brasil 6,4% y eso determinó el deterioro de la competitividad con la región.

En la comparación interanual (frente al mismo mes del año previo) la competitividad lleva 15 meses de caídas consecutivas. En agosto cayó 2,7% respecto a igual mes del año pasado. Si bien en términos generales la economía uruguaya se encareció respecto a sus principales socios comerciales, si se analiza según regiones se constatan importantes divergencias.

En el ámbito extrarregional se dio un aumento de la competitividad de 3,03% frente a agosto de 2014, destacándose las ganancias de competitividad respecto a EE.UU. (+10%) y a China (+8,7%).

La situación es bastante distinta cuando se analiza la competitividad respecto a los principales socios comerciales de la región, donde en agosto se registra un deterioro de 6,78%. Empero, mientras el país se abarató un 13,15% respecto a Argentina, se encareció 22,28% frente a Brasil.

Por su parte, del análisis de la competitividad acumulada en el año, en términos generales la economía uruguaya se ha abaratado 1,79%. Respecto a los socios extrarregionales, el TCR subió 6,1%, destacando las ganancias con EE.UU. (+10,9%) y China (+9,8%). Por otra parte, el TCR bajó 1,31% respecto a sus principales socios regionales, con pérdida de competitividad con Brasil de 11,95% y ganancia con Argentina de 10,5%.

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