LA EXPLICACIÓN DE BERGARA

Dólar sigue "planchado" y la competitividad estancada

En julio la divisa cayó 0,89% aunque sin salir de la “banda” de $ 28-$ 29.

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Evolución del dólar en los últimos 12 meses.

El 6 de julio, el dólar cotizó en $ 29 por primera vez en lo que va del año y amagaba romper la "banda" entre $ 28 y $ 29 en la que se ha movido a lo largo de 2017, pero fue "una golondrina que no hizo verano". La divisa estadounidense empezó a bajar para culminar el mes 0,83% por debajo de lo que lo había hecho en junio. La tendencia sigue siendo de un dólar "planchado".

En tanto, la competitividad medida a través del Tipo de Cambio Real (TCR) apenas subió 0,12% en junio respecto a mayo, aunque en la comparación interanual —es decir con igual mes del año anterior— retrocedió 8,91% y frente a fin de 2016 bajó 0,95%, según los datos divulgados por el Banco Central (BCU) ayer.

El BCU tiene "un ojo en la competitividad" y por eso le "preocupa el atraso cambiario, preocupa no desalinearnos significativamente del tipo de cambio de fundamentos", según dijo su presidente, Mario Bergara el miércoles pasado ante empresarios en el almuerzo de la Asociación de Dirigentes de Marketing.

"Tanto nos preocupa, que el BCU lleva comprados más de US$ 2.000 millones. Si nosotros no tuviéramos una preocupación por la competitividad de las empresas, si no tuviéramos una preocupación por el atraso cambiario, no estaríamos haciendo el esfuerzo —porque es costoso— de adquirir más de US$ 2.000 millones en lo que va del año", expresó Bergara.

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Dólar en julio.

Si bien arrancó el mes al alza (cuatro jornadas consecutivas) y llegó al mayor valor en lo que va del año ($ 29,04 el 6 de julio), la moneda estadounidense no pudo sostenerse y comenzó a bajar hasta los $ 28,24 en que se negoció ayer en promedio (el menor valor en dos meses). Aún así, se mantuvo (como en casi todos los días que van de 2017) en una "banda" entre $ 28 y $ 29.

Eso ha ayudado a que la inflación se enlenteciera a 5,31% en los 12 meses cerrados a junio (el menor nivel desde fin de 2005), por la vía de menores subas de precios de bienes y servicios transables (aquellos que se comercian con el exterior).

En el mes, hubo 13 días en los cuáles el billete verde retrocedió y solamente seis, en los cuáles subió. De este modo, el tipo de cambio luego de dos meses consecutivos al alza, bajó, esta vez 0,83% "punta a punta". A su vez acumula una caída de 3,46% en lo que va del año.

El valor medio del dólar interbancario fondo durante el mes fue de $ 28,636, con un incremento de 0,96% respecto a junio y con ello configura el segundo mes consecutivo que el valor medio cierra al alza.

Al público, en las pizarras del Banco República, la moneda estadounidense cerró julio en $ 27,64 a la compra y $ 28,84 a la venta. Así, bajó en el mes "punta a punta" 1,11% a la compra y 0,72% a la venta.

Por su parte, el promedio del dólar pizarra a la compra fue de $ 28,04 y a la venta $ 29,23, siendo estos los mayores valores registrados en el año.

Durante el mes de julio, a través de la Bolsa Electrónica de Valores (Bevsa) se realizaron un total de 1.069 transacciones por un monto equivalente a US$ 436,49 millones, cifra levemente superior a los US$ 401,72 millones negociados en el mes de junio.

¿Por qué no sube?

La gradualidad que ha imprimido la Reserva Federal de Estados Unidos a la suba de tasas de interés, junto con la incertidumbre que genera el manejo de la administración de Donald Trump, ha llevado a fondos de inversión a posicionarse en países emergentes (como el caso de Uruguay). Esa entrada de dólares presiona hacia abajo su cotización.

De hecho, la moneda estadounidense tocó ayer un mínimo de dos años y medio frente al euro por ajustes de cartera de fin de mes y ante la incertidumbre sobre el futuro político después de la salida del director de Comunicaciones de la Casa Blanca, Anthony Scaramucci.

El índice dólar, que mide a la moneda contra una canasta de divisas, tocó su mínimo desde inicios de mayo del año pasado de 92,786 y cayó 2,9% en julio (la mayor baja desde marzo del año pasado).

En los "próximos meses, si no hay nada excepcional, la perspectiva es de cierta estabilización del dólar a nivel global. Y eso genera presión a la baja en Uruguay, porque vienen capitales, los agentes cambian de portafolio y vamos a estar atentos a eso porque nos preocupa el atraso cambiario", señaló Bergara el miércoles.

Tipo de cambio real.

La competitividad externa de los productos nacionales, recuperó en junio parte de lo perdido en mayo, ya que el Tipo de Cambio Real (TCR), aumentó 0,12%. En la comparación interanual retrocedió 8,91% y frente a diciembre de 2016 bajó 0,95%.

La suba del TCR de junio se debe principalmente a una ganancia de competitividad respecto a los socios extrarregionales, al cortarse la racha de seis meses consecutivos de caída del TCR. El incremento fue de 2,38% con los socios extrarregionales —subas de 4,42% con México, de 3,44% con China, de 2,62% con Alemania y de 2,48% con España entre otros. Con los socios regionales se dio una pérdida de competitividad frente a mayo: 1,46% (con caídas de 2,36% con Argentina y de 0,48% con Brasil).

Al comparar junio con igual mes de 2016, la competitividad frente a los socios extrarregional cayó 12,26% y con Argentina y Brasil en su conjunto retrocedió 6,31%.

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