el tipo de cambio continúa fortaleciéndose

El dólar tuvo la mayor suba semanal en cinco meses

Según el índice Big Mac, otros países tienen más depreciadas sus monedas.

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El dólar promedió ayer $ 30,475 y registró la mayor suba semanal en más de cinco meses. De esta forma, continuó alejándose de su nivel de “equilibrio” en términos de largo plazo, según revela el índice Big Mac publicado por The Economist. No obstante, los principales socios comerciales de Uruguay atraviesan una situación similar y, de hecho, tienen sus monedas aún más subvaluadas (es decir, dejaron subir más al dólar en términos relativos).

En la operativa de ayer, el dólar interbancario subió apenas 0,01% y el valor promedio de las compraventas diarias ascendió a $ 30,475. Se completaron así siete ascensos diarios consecutivos, una racha que no se observaba desde fines de mayo de 2015.

En la jornada se operaron unos $ 27,6 millones a través de la Bolsa Electrónica de Valores y no intervino el Banco Central (BCU). De hecho, casi no participó en el mercado esta semana, muy marcada por el derrumbe bursátil en China.

Operadores consultados por El País explicaron que la autoridad monetaria ha sido en los últimos tiempos el único agente que le ha puesto techo al dólar, por lo que advirtieron que mientras se mantenga al margen, solo se puede esperar la apreciación del billete verde.

Por su parte, el Banco República subió $ 0,05 sus cotizaciones y cerró así la semana en $ 30 la compra y $ 31 la venta.

Mientras tanto, en la región liderada por Argentina, las respectivas monedas también perdieron terreno frente al dólar sin excepciones.

Al profundizarse la suba del tipo de cambio al inicio de este año, se acentuó aún más el desalineamiento con la tendencia de largo plazo, según reflejó la actualización del índice Big Mac a enero de 2016 publicada ayer por The Economist. El relevamiento considera precios y cotización del dólar en todos los países el 6 de enero.

De acuerdo al indicador de la revista británica, el peso uruguayo está subvaluado un 24,1% y el dólar debería cotizar a $ 22,92 para alcanzar un nivel de "equilibrio" (ver recuadro).

Ese punto se alcanzó solo transitoriamente en las mediciones de julio de 2014 y enero de 2015 (ver gráfico pequeño), luego de cuatro años con el peso uruguayo sobrevaluado ante un dólar muy debilitado en la comparación histórica.

Pero lejos de ser un hecho aislado, la subvaluación de la moneda local frente al dólar también ocurre, en mayor o menor medida, en otros 39 países de los 43 considerados por The Economist (ver gráfico grande). Las únicas excepciones fueron el franco suizo, la corona sueca y la corona noruega, que están sobrevaluadas un 30,7%, un 6,1% y un 5,8%, respectivamente.

El peso uruguayo, de hecho, es la novena moneda menos desviada con respecto al equilibrio de largo plazo, según el índice. Basta comparar con algunos de los principales socios comerciales de Uruguay.

Una "ganga".

"¿Podrían las etiquetas de "made in Rusia" volverse comunes? Si la depreciación de la moneda por sí sola impulsara las exportaciones, entonces sí", reza el artículo de The Economist.

Según el índice Big Mac, el rublo ruso es una de las monedas más subvaluadas (un 69%), ya que el precio local de la hamburguesa expresado en dólares es de apenas US$ 1,53, lo que parecería una "ganga" frente a lo que se paga en EE.UU.

El único país con la moneda aún más subvaluada que el rublo (en una magnitud de 86,5%) es Venezuela, un importante destino de productos uruguayos. También China y Brasil, los principales compradores de Uruguay, tienen su moneda subvaluada (un 45,6% y 32%, respectivamente). Incluso Argentina, el gran consumidor de servicios uruguayos (como el turismo), devaluó fuerte y tiene su moneda un 51,5% más barata. Si en cambio se observan los índices de los competidores de Uruguay (países que exportan productos similares), algunos tienen monedas más subvaluadas, como Chile (-40,4%) y Colombia (-50,8%) y otros con desfasajes similares al de Uruguay, como Nueva Zelanda (-20,6%) y Australia (-24,1%).

¿En qué se basa The Economist?

El índice Big Mac (elaborado por The Economist desde 1986) se apoya en la teoría de paridad de poder adquisitivo; basada en el supuesto de que los tipos de cambio de largo plazo deberían alcanzar un nivel que iguale los precios de una canasta idéntica de bienes y servicios en cualquiera de los países considerados. En este caso, esa "canasta" se reduce a una Big Mac. Mientras que en EE.UU. la hamburguesa costaba US$ 4,93 a inicios de mes, en Uruguay se podía comprar por $ 113 (que equivalían a US$ 3,74). Solo si el dólar bajara su cotización en el mercado local a $ 22,92, comprar la hamburguesa en Uruguay saldría lo mismo para el consumidor que en EE.UU., por lo que ese se considera el valor de "equilibrio".

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