EL MERCADO Y EL ACCIONAR DEL BCU

En noviembre el dólar cayó 0,61% y prevén siga estable

Evolución estuvo alineada a la región; BCU retomó compras tras 4 meses.

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El dólar experimentó una caída de 1,75% en la segunda quincena del mes. Foto: Reuters

Luego de tres meses consecutivos donde el dólar estadounidense registró un alza en la comparación "punta a punta", en noviembre la divisa sufrió una caída de 0,61% y evolucionó en línea con los demás mercados regionales. Los analistas consultados por El País dijeron que se mantiene la expectativa de estabilidad de la moneda en los próximos meses, aunque con "incertidumbre" sobre si habrá un gradual fortalecimiento o descenso del tipo de cambio en 2018.

En el penúltimo mes del año el valor medio del dólar fondo promedio se ubicó en $ 29,202 —bajó 0,5% respecto a octubre y cortó una racha de cinco meses consecutivos cerrando al alza— aunque ayer finalizó en $ 28,968. En lo que va del año, la divisa acumula una reducción de 0,98%.

Durante noviembre, hubo 12 días en los cuales el dólar culminó con descenso, y nueve en los que finalizó con aumento. El billete verde osciló entre un precio mínimo de $ 28,909 (siendo el menor valor alcanzado desde 25 de septiembre) y un precio máximo de $ 29,484.

La divisa experimentó una racha al alza sobre mediados de mes y registró seis sesiones consecutivas de cierre a la baja sobre finales del mismo. Precisamente en ese momento fue que el Banco Central (BCU) volvió a intervenir en el mercado tras casi cuatro meses sin compras directas para fijar el tipo de cambio en el nivel deseado —adquirió en total US$ 20,3 millones en tres sesiones.

El promedio del dólar pizarra a la compra en el mes fue de $ 28,71 y a la venta de $ 29,69. Esto significó una caída "punta a punta" mensual de 2,12% para la compra, mientras que a la venta aumentó 0,64%.

En el acumulado de noviembre, a través de la Bolsa Electrónica de Valores (Bevsa) se rea- lizaron 1.285 transacciones por un monto equivalente a US$ 505,59 millones. Dicha cifra es inferior a los US$ 574,24 millones transados en octubre.

El dólar interbancario ayer se mantuvo estable y cerró con un descenso de apenas 0,003% frente a la sesión previa. Al público en las pizarras del Banco República (BROU), la moneda disminuyó ocho centésimos a la compra para cerrar en $ 28,17 mientras que aumentó 12 centésimos a la venta al negociarse en $ 29,77.

De acuerdo a la información obtenida de Bevsa, ayer se realizaron en total 64 transacciones por un monto de US$ 24,7 millones. Durante la jornada, la divisa osciló entre un precio mínimo de $ 28,92 y un valor máximo de $ 29 para cerrar finalmente en $ 28,99.

Análisis.

La economista Agustina Trapp del Centro Economía, Sociedad y Empresa del IEEM de la Universidad de Montevideo dijo a El País que la caída de 1,75% que experimentó el dólar en la segunda quincena de noviembre "se trató de una tendencia internacional porque en Argentina el tipo de cambio bajó aproximadamente 1,5% y en Brasil el real registró una caída cercana al 3%".

Por esto, subrayó que si bien "puede haber factores internos" que expliquen esa evolución de la divisa —como por ejemplo "una mayor demanda de pesos por parte de las empresas para el pago de aguinaldos", indicó Trapp— resulta "claro que no estamos en presencia de un fenómeno local aislado".

Por su parte, el economista Aldo Lema manifestó a El País que "desde mediados del año pasado la tendencia de largo plazo prevista era un dólar relativamente estable" y "más allá de fluctuaciones de corto plazo, por ciertas volatilidades externas o por la política monetaria e intervenciones internas", sigue primando "esa expectativa".

Sin embargo, señaló que hacia 2018 el dólar "podría estar un escalón más abajo que en los últimos meses" si se consolidan las expectativas globales sobre una estabilidad de la divisa, y se confirma la reactivación de Uruguay y un gradual repunte de la inflación interna. De darse este escenario, el BCU podría "ir validando pisos de intervención (en el mercado) algo inferiores", afirmó.

La analista del IEEM informó que proyectan "un tipo de cambio con una tendencia alcista aunque a un ritmo lento, con un valor en el entorno de $ 31" a finales de 2018. Aclaró que a nivel regional hay "un contexto de incertidumbre" —con elecciones de Brasil y un proceso de reformas en marcha en Argentina— lo que implica "que el escenario previsto para Uruguay no está libre de posibles shocks externos".

El presidente del BCU, Mario Bergara, dijo a radio Sarandí la semana pasada que "se enfrió aquella expectativa de que el dólar se iba a fortalecer" a nivel global y ahora se espera que fluctúe "en un entorno más o menos estabilizado".

Tipo de cambio real.

La competitividad externa de los productos uruguayos medidos en dólares se incrementó en octubre respecto a septiembre (por quinto mes consecutivo), de acuerdo a los datos publicados ayer por el Banco Central del Uruguay (BCU).

El Indicador de Tipo de Cambio Real (TCR) aumentó 0,33% en octubre, cifra significativamente inferior a la registrada en el mes previo (1,7%). En la comparación frente a igual mes del año anterior, el índice avanzó 2,96%.

En particular, la ganancia de este mes se explica porque, pese al incremento de 0,46% de la inflación en octubre, el aumento en el precio del dólar fue superior.

A su vez, la suba del TCR se debe principalmente a una ganancia de competitividad respecto a los socios comerciales regionales, frente a los cuales el incremento fue de 0,37% —aumentó 1,18% respecto a Argentina y descendió 0,33% en el caso de Brasil—, mientras que frente a los socios extrarregionales la suba alcanzó el 0,27%.

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