DÓLAR EN URUGUAY

El peso cerca del equilibrio respecto al euro y la libra

Frente al dólar y al yen japonés está lejos y aún más ante el yuan chino.

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El dólar "está caro" en 40 países de 43 relevados, esntre ellos está Uruguay. Foto: AFP

El peso uruguayo vale menos de lo que debería (está subvaluado) frente al dólar y al euro y vale más de lo que debería (está sobrevaluado) frente al yuan chino, el yen japonés y la libra esterlina. Eso surge del Índice Big Mac que elabora la revista británica The Economist.

Visto de otra manera, el dólar y el euro deberían bajar su cotización en pesos y el yuan, el yen y la libra elevarla para acercarse más al "equilibrio".

El índice Big Mac (elaborado por The Economist desde 1986) se apoya en la teoría de paridad de poder adquisitivo; basada en el supuesto de que los tipos de cambio de largo plazo deberían alcanzar un nivel que iguale los precios de una canasta idéntica de bienes y servicios en cualquiera de los países considerados. En este caso, esa "canasta" se reduce a una Big Mac, debido a que básicamente es constante año a año y sus ingredientes varían muy poco entre los países.

Según el indicador, el peso uruguayo estaba subvaluado 19,1% frente al dólar. Esto es, la moneda estadounidense debería cotizar a $ 24,40 en vez de los $ 30,17 que estaba cuando se hizo el cálculo.

Eso es porque mientras que en EE.UU. la hamburguesa costaba US$ 5,04, en Uruguay se podía comprar por $ 123 (que equivalían a US$ 4,08). Solo si el dólar bajara su cotización en el mercado local a $ 24,40, comprar la hamburguesa en Uruguay saldría lo mismo para el consumidor que en EE.UU., por lo que ese se considera el valor de "equilibrio".

El peso uruguayo está más cerca de su nivel de "equilibrio" frente al euro, ya que solo está subvaluado 3%. La cotización de esa moneda debería ser de $ 32,20 en vez de $ 33,21.

También está cerca del "equilibrio" respecto a la libra esterlina. En este caso el peso está sobrevaluado 3,5%. La libra debería cotizar a $ 41,14 en vez de a $ 39,75.

En cambio, está lejos del yuan chino y el yen japonés. Respecto al primero, el peso está 46,4% sobrevaluado, ya que el yuan debería estar a $ 6,61 en vez de a $ 4,52. Respecto a la divisa nipona, la sobrevaluación del peso es de 17,1% ya que debería cotizar a $ 0,33 en vez de a $ 0,28.

Posición.

En la cotización del dólar, Uruguay es el 9° país entre los que está subvaluado más cerca del nivel de "equilibrio". Por delante están Brasil, Canadá, Dinamarca, Israel, Australia, Nueva Zelanda, la zona euro y Costa Rica.

Hay tres países donde el dólar está sobrevaluado: Suiza, Noruega y Suecia (en ese orden).

En Uruguay, el nivel de "equilibrio" del dólar se alcanzó solo transitoriamente en las mediciones de julio de 2014 y enero de 2015, luego de cuatro años con el peso uruguayo sobrevaluado ante un dólar muy debilitado en la comparación histórica.

Ahora es al revés, dado que en 40 países de 43 relevados, el dólar está fortalecido frente a esas monedas.

"Si la mayoría de las monedas son demasiadas baratas frente al dólar, se deduce que el dólar en sí debe estar demasiado caro", indicó la revista británica. Es que el índice Big Mac sugiere que la moneda estadounidense "ha subido la friolera de un 56% por encima del valor razonable sobre una base ponderada por el comercio. ¿Quiere esto decir que debemos esperar una caída del dólar? No", analizó The Economist.

"Hay razones económicas por las que los tipos de cambio tienden a parecer baratos en los países en desarrollo", explicó el artículo y agregó que eso se debe "en particular, a la baja productividad, tanto en los sectores transables (aquellos que se comercializan con el exterior, por ejemplo, las manufacturas) y los no negociables (aquellos que solo se comercian a nivel interno, por ejemplo, servicios)".

"A medida que mejora la productividad en la industria en los mercados emergentes, los salarios subirán, ejerciendo una presión al alza sobre los salarios y los precios en otras partes de la economía, incluso en las cadenas de comida rápida. Eso hará sus hamburguesas más caras, reduciendo la brecha con Estados Unidos", explicó The Economist.

Pese a suba de ayer, dólar bajó en semana.

Luego de haber alcanzado los menores guarismos desde principios de noviembre del año pasado el jueves, el dólar tuvo un fuerte ajuste al alza en la víspera, aunque no fue suficiente para evitar que bajara por cuarta semana consecutiva.

El promedio de las compraventas interbancarias de ayer se realizaron a $ 29,869, lo que implicó el mayor ascenso diario desde el 15 de abril, 1,57%. De esta manera, el tipo de cambio finalizó la semana con una caída "punta a punta" de 0,93% y acumula un descenso de 2,33% en julio y de 0,01% en 2016.

El Banco República (BROU), por su parte, incrementó ayer respecto al jueves 20 centésimos la cotización al público hasta $ 29,10 la compra y $ 30,35 la venta.

La variación semanal fue de una reducción de 40 centésimos.

Por medio de las pantallas de la Bolsa Electrónica de Valores (Bevsa) se operaron un total de US$ 70,6 millones entre lunes y viernes.

En una semana más corta, debido al feriado del lunes, la divisa estadounidense tuvo una clara tónica bajista hasta buena parte del jueves.

Sin embargo, la aparición del Banco Central (BCU) en el lado comprador fue determinante para el cambio de tendencia.

Fue la primera vez que la autoridad monetaria intervino comprando desde el 5 de junio de 2013. Si bien fueron solamente US$ 300.000, el mercado lo tomó como una señal clara de que el entorno de los $ 29,50 puede implicar un nuevo piso para el dólar.

De hecho, el mismo jueves, y se mantuvo ayer, apareció un sensible aumento en la disposición compradora de los operadores.

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