LA PRIORIDAD ES EL DÉFICIT

Los analistas prevén menos inflación y más crecimiento

Proyecciones: la economía se expandiría 1,8% y suba de precios en 8,2%.

Los analistas ajustaron al alza sus proyecciones de crecimiento de la economía uruguaya para este año y el próximo, redujeron sus previsiones de inflación y dólar a fin de cada año, mientras que mantuvieron sus estimaciones de déficit fiscal.

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La economía creció más de lo inicialmente previsto en 2016, un 1,5%, y eso influye en el cambio de proyecciones de los bancos y economistas consultados. A su vez, la inflación en los 12 meses cerrados a marzo ingresó dentro de la meta del gobierno de entre 3% y 7% anual (fue 6,71%) y las expectativas se moderan.

Con ello, el principal desafío para el ministro de Economía y Finanzas, Danilo Astori, y su equipo, es bajar el déficit fiscal que en los 12 meses cerrados a febrero es de 3,8% del Producto Interno Bruto (PIB). Lograr encauzar el déficit a la meta de 2,5% del PIB a fin de 2019 es "difícil", admitieron a El País días atrás fuentes del gobierno.

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En ese contexto, se desarrolló entre el 4 y el 10 de abril la encuesta LatinFocus Consensus Forecast que elabora Focus Economics y a la que accedió El País. El sondeo se realizó a 17 consultoras, bancos y AFAP.

Los 16 encuestados que respondieron sobre la proyección de variación de la economía prevén, en consenso, un crecimiento de 1,8% para este año. En las encuestas de febrero y marzo estimaban 1,3% y en las de enero y diciembre proyectaban 1%.

El que previó menor crecimiento del PIB fue Capital Economics con 1%. En contrapartida, las estimaciones más positivas fueron las de Oikos y JP Morgan con 2,5%.

La semana pasada, el ministro Astori adelantó que las previsiones que manejan en el equipo económico a esta altura indican que el PIB crecerá entre 2% y 3% este año. Esta es una corrección al alza respecto a lo que se había previsto en la última Rendición de Cuentas (1%).

Para 2018, la economía uruguaya se acelerará según los pronósticos.

La proyección de consenso de los 16 analistas que respondieron, es que el PIB aumente 2,5%. En las encuestas de marzo y febrero era de 2,3%. Las menores previsiones son las de Equipos Consultores, Capital Economics y Oxford Economics con 1,5% de expansión, y la mayor es la del banco Santander con 3,5%. Solamente dos de los 16 analistas prevén un crecimiento menor a 2%.

Inflación y dólar.

Respecto a la inflación, los 17 bancos, consultoras y AFAP revisaron a la baja la proyección para 2017: de 8,4% que estimaban en consenso en marzo, a 8,2% ahora. BMI Research con 7% es el que prevé menos y Capital Economics con 9% el que prevé más.

Para 2018, la suba de precios se reduciría a 7,9% (según la estimación de consenso), una mínima baja sobre el 8% proyectado en marzo. Los pronósticos van de 6,5% (BMI Research) a 9,1% de Cinve. En 2017 solamente uno los 17 analistas prevé que el Banco Central (BCU) cumpla la meta de ubicar la inflación entre 3% y 7% en 2017 (justo sobre el límite superior), y en 2018 solamente tres de 17 creen que lo hará.

En tanto, los 11 analistas que respondieron sobre el valor del dólar a fin de 2017, volvieron a revisar a la baja su estimación de consenso: de $ 31,70 en la encuesta de enero a $ 31,40 en las de febrero y marzo, y a $ 31 en el sondeo de abril. Eso supone una suba de 8,8% desde los $ 28,48 de ayer (ver aparte).

La estimación mínima es que cierre a $ 29 (The Economist Intelligence Unit) y la máxima es de $ 32,50 (Oikos).

Para 2018, la estimación de consenso es que el dólar cierre a $ 33, con un mínimo de $ 29 (BMI Research) y un máximo de $ 36,10 (Equipos Consultores).

Déficit fiscal.

En 2016 el déficit fiscal fue de 4% del PIB —el peor en 27 años— y el gobierno diseñó un ajuste que comenzó a regir este año y que estima que bajará el déficit en 0,9% del PIB. De cumplirse esa previsión, el déficit de 2017 debería cerrar en 3,1% del Producto (en la Rendición el MEF preveía que sería de 3,3% del PIB).

El consenso de los 12 analistas que respondieron al respecto prevé un rojo de las cuentas públicas de 3,3% del PIB (el mismo guarismo que en marzo y febrero), con un mínimo de 2,7% (Oxford Economics) y un máximo de 3,6% del PIB (The Economist, Equipos Consultores, Oikos y BBVA Research).

Para 2018 la proyección de consenso es de un déficit de 3,1% del Producto (en marzo era de 3%). El mínimo previsto es del Deutsche Bank con 2,5% de déficit y el máximo de Equipos Consultores con 3,9%.

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