Ya es dueño del 45% y en junio tiene la opción para quedarse con el resto

Enjoy busca socio para comprar todo el paquete del Conrad

El próximo 20 de marzo, Gerardo Cood, gerente general de Enjoy, tomará un avión rumbo a Nueva York. Este será el primer paso en la búsqueda de un socio estratégico que le permita a la cadena chilena comprar la totalidad del casino Conrad, de Punta del Este, que controla desde hace poco más de un año y medio.

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El 45% del paquete del Conrad es de la compañía chilena. Foto: Archivo El País

En mayo de 2013, Enjoy culminó el proceso de adquisición del 45% de la sociedad dueña del Conrad en US$ 139,52 millones. El 55% restante quedó en manos de la sociedad Baluma Holdings, controlada por el gigante de la entretención Caesars Entertainment Corporation.

Según estipula el contrato, en junio del próximo año Enjoy tiene la opción de comprar el 55% restante del Conrad, en un valor que fluctuará entre US$ 180 millones y US$ 200 millones. Cood dice que les interesa ejercer esta opción.

"Cuando compras un casino como Conrad siempre tienes la duda de si estás comprando un activo que te va a generar lo que pensaste o no. Hoy, dado cómo nos está yendo, queremos ejercer de todas maneras el call (la opción de compra del 55%) apenas se abra la opción. Es más, me atrevería a decir que si tengo la posibilidad, que no está en esa call, de comprar antes, lo haría antes", dice.

Hoy no existe la opción legal de adelantar la compra del Conrad, aclara Cood, pero "nada te indica que no puedes ir y golpear la puerta", señala.

Lo más probable es que para financiar esta nueva operación Enjoy sume a un inversor extranjero, que ingresaría a la propiedad del Conrad y los secundaría en el desarrollo de un negocio más amplio en otras ciudades de Uruguay, agrega.

"Hoy tenemos una garantía súper especial: el año pasado Uruguay fue elegido el país del año porque tiene una cantidad importante de elementos, como el tema tributario. Allá pagamos 6,5% de impuestos. Acá (en Chile) el impuesto específico es de 20%. Además, hay un boom inmobiliario muy importante, porque va gente de todas partes el mundo. Es como el Ibiza de España", asegura.

Para ilustrar el peso de Conrad, Cood comenta que representa el 33% del negocio total y que 80% de los ingresos del Conrad viene de clientes de alto patrimonio de países como Argentina, Brasil y Uruguay. "No tengo por qué tener el 100%, seguramente voy a quedar muy contento con un 60%", indica.

Conrad ayudó.

Los resultados de 2014 fueron un espaldarazo para Enjoy después de un 2013 "para olvidar", como reconoce Gerardo Cood. En 2014 el Ebitda (generación de caja) de la compañía fue de $ 53.282 millones (US$ 87,8 millones), cerca de 130% más que en 2013. Si se excluye de los resultados al Conrad, el Ebitda igualmente creció 91%.

En 2013, los ingresos de Enjoy cayeron 30% producto de la nueva normativa del tabaco y las mayores restricciones al consumo de alcohol (en Chile).

El año pasado Enjoy logró recuperar en 22% esa caída de ingresos, cuenta Cood. ¿Cómo creció el resultado de última línea entonces? Por medio de una estrategia de contención de gastos y el aumento de los ingresos por medio de mayores eficiencias, explica Cood.

Los pilares de la recuperación fueron la descentralización en la toma de decisiones; la disminución del 10% de la plantilla (salida de cerca de 900 personas), una estrategia publicitaria full digital, que significó ahorros por $ 5.000 millones (US$ 8,2 millones) anuales.

Y, en paralelo, una estrategia en el segmento non gaming , de espectáculos y restaurantes que se tradujo, por ejemplo, en el cierre de locales que no eran rentables y el arribo de restaurantes como Santa Brasa a los casinos de Viña del Mar y Coquimbo.

La deuda financiera neta/patrimonio de Enjoy, pasó de 1,46 veces en 2013 a 1,35 veces el año pasado.

También inmobiliaria.

El año pasado, la cadena chilena culminó un plan de reestructuración financiera que le permitió juntar cerca de US$ 130 millones.

"La finalidad era tener indicadores financieros que permitieran sentirnos cómodos para la etapa que viene", señala.

La reestructuración financiera incluyó un lease back por el terreno del casino de Antofagasta (US$ 54,4 millones) y un crédito sindicado (US$ 74,4 millones) con varios bancos. Además, Inmobiliaria Enjoy SpA, realizó un aumento de capital en el que ingresaron nuevos socios. Esta firma "aguas abajo" de Enjoy S.A es dueña de los terrenos y edificios de los casinos de Enjoy en Chile, por cerca de US$ 300 millones.

En el aumento de capital ingresó a la propiedad de la inmobiliaria el fondo de inversión Privado BP tras pagar cerca de US$ 30 millones por el 36,8% de participación (ver aparte).

Está el hijo del expresidente

En el fondo de inversión BP participa Sebastián Piñera Morel, (entre otros) hijo del expresidente chileno Sebastián Piñera. "Nuestro negocio es el gaming y el non gaming. Es poco relevante quién es el dueño de la localidad o el espacio físico donde se realice. Que el dueño sea 100% Enjoy no se justifica, entonces hay un porcentaje que se distribuyó a un tercero, que es este fondo de inversión donde está Sebastián Piñera hijo. Por eso lo hicimos", dice Gerardo Cood, gerente de Enjoy.

Reformó el casino y ahora va por el hotel

Apenas asumió la gestión del hotel Conrad de Punta del Este (hace un año y medio tras la compra del 45% de las acciones al grupo Caesars), el grupo chileno Enjoy se abocó a reformar el casino. Así amplió el espacio destinado al juego en un 25% a un costo de US$ 20 millones y ahora esperan que el actual gobierno vuelva a enviar el proyecto de ley de juegos de azar —que no se trató en la pasada legislatura— para lanzar apuestas on-line.

De acuerdo a cálculos en base a los resultados del grupo chileno Enjoy, el casino tuvo una recaudación de unos US$ 57,9 millones en nueves meses de 2014. El Conrad representa el 30% de los ingresos de juego del grupo chileno Enjoy.

Pero, los ejecutivos del grupo chileno apuestan también por la reformulación del negocio hotelero. El proyecto de largo plazo "pasa por hacer crecer el hotel, tener más habitaciones" en una inversión que podría rondar los US$ 100 millones, había afirmado el director de Enjoy, Javier Martínez en una entrevista con El País a mediados del año pasado.

El año pasado, la empresa resolvió abrir al turismo emisor y receptivo el vuelo charter que opera dos veces por semana entre San Pablo y Laguna del Sauce.

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