Nueva composición de fondos

El Central modifica la gestión de las reservas

Prioriza más aún la inversión en activos a plazos cortos.

Banco Central. Foto: Leandro Mainé
Banco Central. Foto: Leandro Mainé

"El Banco Central (BCU) introdujo cambios en la administración de las reservas en el tercer trimestre, ya que ganaron peso los fondos que están invertidos en plazos más cortos y perdió pie el que tiene mayor plazo. Eso se dio en un contexto de mayores turbulencias financieras a nivel regional (crisis cambiaria de Argentina) y global (creciente "guerra comercial" entre Estados Unidos y China).

En el informe Gestión de Reservas, el BCU recordó que "mantiene activos de reserva como un instrumento de apoyo a la política monetaria y cambiaria a efectos de cumplir con la finalidad de estabilidad de precios". En el régimen cambiario vigente —tipo de cambio flotante— "los activos de reserva permiten: asegurar el acceso a la liquidez en moneda extranjera para poder intervenir en el mercado de cambios cuando las circunstancias lo ameriten" (algo que ocurrió con frecuencia en el trimestre) y "garantizar el servicio de la deuda en moneda extranjera del BCU", afirmó la autoridad monetaria.

"Adicionalmente, un adecuado nivel de reservas permite reducir la probabilidad de crisis debido a shocks externos, mejorando la percepción de riesgo de los inversores sobre la capacidad de pago del país; y por ende contribuyendo a la disminución del riesgo país", agregó.

El BCU define diferentes perfiles de inversión de sus reservas y las gestiona en cuatro grandes portafolios: fondo liquidez (en dólares, euros y otras monedas), fondo precautorio (en dólares), fondo inversión (en dólares) y fondo especial (en dólares y yuanes).

Entre fines de junio y fines de septiembre, los tres primeros fondos ganaron peso frente al último, según se desprende del reporte.

Al 29 de junio, el BCU gestionaba (no todas son propias) US$ 17.779,4 millones. De ese monto, el 40,2% estaba en el fondo liquidez, el 22,7% en el precautorio, el 17,1% en el fondo inversión, el 15,3% en el fondo especial, 1,9% en administradores externos, 0,5% en billetes en bóvedas del BCU y 2,2% en otros.

Pero, a fin de septiembre la composición cambió, cuando gestionaba US$ 15.907,5 millones (vendió parte de las reservas en el tercer trimestre para amortiguar la suba del dólar).

Allí, el 40,7% estaba en el fondo liquidez (0,5 punto más que a fin de junio), 25,5% en el precautorio (2,8 puntos más), 19,1% en el fondo inversión (2 puntos más), 9,6% en el especial (5,7 puntos menos), 2,1% en administradores externos, 0,4% en billetes en bóveda y 2,5% en otros.

En el fondo liquidez, el BCU "invierte en activos en los que pueda deshacer su posición fácilmente y que sean de alta calidad crediticia" a un plazo de tres meses. El precautorio es un "seguro" del de liquidez y el horizonte de inversión es seis meses. El fondo de inversión es de es de dos años y el especial de tres años.

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