TIPO DE CAMBIO

El dólar cae por 8° mes pese a mayor compra oficial en 4 años

Banco Central adquirió US$ 258 millones en el mes y la divisa bajó 0,36%.

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El dólar a casi $ 30 en pizarras quedó atrás. Foto: F. Ponzetto

El dólar cerró octubre con el octavo mes de caída consecutiva, la racha más larga desde abril de 2013 (cuando llegó a 10 meses de bajas). Y eso que el Banco Central (BCU) realizó las mayores compras mensuales de divisas desde enero de 2013 al adquirir US$ 257,9 millones.

A su vez, la competitividad de la economía uruguaya volvió a deteriorarse en septiembre por cuarto mes consecutivo, pese a que el BCU ve que es "razonable".

Ayer, el dólar interbancario bajó 0,23% al negociarse en promedio a $ 28,279. Al comparar con el fin de septiembre, la caída "punta a punta" fue de 0,36%. En lo que va del año retrocede 5,34%.

A su vez, las compraventas interbancarias de octubre se realizaron a $ 28,094 en promedio, un 2,25% por debajo de la media de septiembre.

En tanto, el Banco República (BROU) redujo ayer respecto al viernes ocho centésimos la cotización al público a $ 27,75 la compra y $ 28,75 la venta. La variación mensual fue de una reducción de 27 centésimos en el primer caso y un alza de tres centésimos en el segundo. Este movimiento dispar entre las puntas se debió a que cuando el dólar comenzó a mostrar una mayor volatilidad, el banco aumentó la diferencia entre las mismas (spread).

Esta tendencia de menor fortaleza de la moneda estadounidense seguirá según el BCU. "Se espera un menor fortalecimiento del dólar respecto a las demás monedas, que el que se esperaba en el trimestre anterior y una cierta inflación en dólares de los socios comerciales de la región", afirmó el Central en su Informe de Política Monetaria correspondiente al tercer trimestre.

El BCU puso un "piso" implícito de $ 28 por dólar en el mes, al intervenir en el mercado cada vez que el billete verde amenazaba bajar de ese precio. Cada compra de divisas que efectuó en octubre fue siempre a $ 28 o más.

Esto comenzó a darse ya hacia el final de la primera semana del mes, y se mantuvo hasta la semana pasada cuando recién logró despegarse levemente de dicha barrera.

Estas fuertes intervenciones de la autoridad monetaria, como suele suceder cuando el Central efectúa compras de magnitud, genera montos muy abultados de operativa, pues muchos aprovechan para vender, dado que no se espera que baje mucho más de dicho nivel.

En efecto, a través de las pantallas de la Bolsa Electrónica de Valores (Bevsa) se operaron US$ 734,9 millones en el décimo mes del año, el monto más elevado desde septiembre del año pasado.

De acuerdo a lo señalado por los operadores cambiarios consultados por El País, la fuerte presión vendedora obedeció, en buena medida, a que muchos inversores comenzaron a cambiar la composición de sus portafolios, siendo los títulos nominados en moneda nacional una de las opciones más buscadas.

De hecho, el índice Itlup, que elabora Bevsa y que mide el retorno de los títulos en pesos, registró en octubre una caída "punta a punta" de 100 puntos básicos al ubicarse ayer en 1.305 enteros. La elevada demanda fue lo que generó un alza de precios y, por consiguiente, la caída de tasas, que se mueven en sentido inverso.

Más allá de la presión vendedora, el mercado cambiario local ofreció una escasez muy grande de negocios, como consecuencia de la reducida, o casi nula, volatilidad que se dio en la mayor parte del mes.

La persistente búsqueda de pesos, y su consiguiente presión bajista sobre el tipo de cambio, llevó a que el Central anunciara la semana pasada una medida para quitar un factor de presión adicional.

La misma consiste en que, a partir del día de hoy, quienes compren Letras de Regulación Monetaria (LRM) emitidas por el BCU, en todos sus plazos, podrán integrarlas con dólares, medida que se había dejado sin efecto en agosto de 2014. Con eso evita que quienes quieran cambiar de portafolio o los inversores del exterior, pasen por el mercado de cambios a vender sus dólares para hacerse de pesos (y así comprar los títulos) lo que tira hacia abajo el valor del billete verde.

Competitividad

Según señaló el BCU en su Informe de Política Monetaria, el Tipo de Cambio Real (TCR) —una forma de medir la competitividad— "observado en el segundo trimestre de 2016 se ubicó algo por encima de su nivel de fundamentos, mientras que la rentabilidad del sector exportador mostró una tendencia decreciente pero continúa en niveles razonables respecto al promedio de los últimos 10 años".

Además, el BCU divulgó ayer el TCR correspondiente a septiembre en el que se verificó la cuarta caída consecutiva respecto al mes previo. En septiembre la baja fue de 1,3% respecto a agosto.

Al comparar la competitividad medida por el TCR en septiembre respecto a fin de 2015, la pérdida fue de 5,9%. En tanto, respecto a septiembre de 2015 la caída del TCR fue de 6%.

Respecto a fuera de la región, la competitividad retrocedió en septiembre (-0,9%) por cuarto mes seguido frente al previo. Frente a diciembre de 2015 la pérdida fue de 11,7% e interanual llegó a 10,4%.

Frente a la región, el TCR cayó en septiembre (-1,6%) por tercer mes consecutivo frente al previo. Al comparar el TCR de septiembre con el de fin de 2015 la caída fue de 0,9% y frente a septiembre de 2015 la baja fue de 2,4%.

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