MEDIDA

Dólar subió por cuarto mes consecutivo, pero el Banco Central logró moderar el alza

En mayo el billete verde subió menos; en abril se perdió competitividad.

Alberto Graña, presidente del Banco Central del Uruguay. Foto: Darwin Borrelli
Alberto Graña, presidente del Banco Central del Uruguay. Foto: Darwin Borrelli

El dólar moderó en mayo el impulso que había tomado en abril, aunque subió por cuarto mes consecutivo. Al comparar el cierre de ayer con el de fin de abril, el dólar interbancario subió “punta a punta” 0,77%, cuando el mes previo había tenido un incremento de 4,47%.

A su vez, en abril la competitividad medida a través del tipo de cambio real mejoró en abril (frente al mes previo) por segundo mes consecutivo, aunque en la comparación interanual volvió a caer por 16° mes seguido, según los datos divulgados ayer por el Banco Central.

En mayo, de las 22 sesiones de operativa hubo 14 en los cuales el dólar subió, y ocho en las que bajó. Ayer, el dólar interbancario fondo se negoció en promedio en $ 35,252 con un leve ascenso de 0,04%. El día de mayor suba en el mes fue el primer día hábil donde se incrementó 0,34% y cotizo a $ 35,101.

Ese día, el BCU ya mostró que no iba a tolerar cualquier suba del billete verde, al vender US$ 75,9 millones. De hecho, el Central intervino en el mercado de cambios en 14 de las 22 jornadas de operativa que hubo en el mes y vendió en total US$ 570.8 millones de dólares.

Pero, no fue la única medida que tomó. Es que las AFAP comenzaron a demandar dólares fuertemente debido a un cambio de portafolios (pasaron parte de sus inversiones de pesos a dólares). Según los datos del BCU que mostró su presidente Alberto Graña el miércoles pasado en el almuerzo de la Asociación de Dirigentes de Marketing, las AFAP compraron poco más de US$ 300 millones en mayo, cuando en los meses previos su participación estaba por debajo de los US$ 100 millones al mes.

Para encontrar una demanda de dólares tan alta de las AFAP , hay que irse a agosto del año pasado cuando se acercó a US$ 300 millones y al mes siguiente el BCU tomó la misma medida que ahora: una recompra de Letras de Regulación Monetaria (LRM, deuda que emite el BCU para quitar pesos del mercado).

En esa recompra, ofrecía a los inversores pagárselas con dólares, para que hicieran ese cambio de portafolios “sin armar ruido en el mercado de cambio”, es decir sin impulsar al alza al billete verde, remarcó Graña.

Desde que lanzó la operativa el miércoles 22 (la misma culminó el miércoles 29) y hasta ayer el BCU dejó de intervenir directamente en el mercado.
“Hemos intervenido con un rol contracíclico en el mercado de cambios.

Entonces, tipo de cambio flotante siguiendo las tendencias globales, sí. Saltos abruptos y ruido, no”, dijo el presidente del BCU,

Con la medida que adoptó, el BCU recompró Letras por $ 15.685 millones de valor efectivo (US$ 446,46 millones), y el 77,7% de ese monto fue a las AFAP. El 87,6% de lo que pagó el BCU fue en dólares.

“Si los inversores institucionales de gran porte quieren dólares, por qué no hacemos algo un poquito menos tosco” que vendérselos en el mercado de cambios, señaló Graña en relación a la recompra.

Así el Central hizo que el aumento del dólar en el mes fuera gradual. De hecho, el billete verde cotizó como máximo en $ 35,28 (el 21 de mayo), lo que significaba 0,85% más que a fin de abril.

Cuando algunos sectores reclaman que Uruguay no pierda pie respecto a Argentina, Graña dijo que “pensar que la evolución del tipo de cambio solo depende de depreciar el peso uruguayo al ritmo de Argentina, que está en crisis, es un grave y profundo error”.

Mientras en lo que va del año, en Uruguay el dólar sube 8,84%, en Argentina lo hace 18,73%. En Brasil, el billete verde bajó 0,12% en mayo.

Al público, en la pizarra del Banco República, el dólar aumentó “punta a punta” en el mes 0,57% y finalizó ayer en $ 34,50 a la compra y $ 36 a la venta.

Cotización del dólar punta a punta
Cotización del dólar punta a punta

Competitividad

Por su parte, la competitividad externa de productos uruguayos medidos en dólares, aumentó 1,32% en abril respecto a marzo, por segundo mes consecutivo (en marzo la suba fue de 0,39%), según los datos publicados ayer por el Banco Central. A nivel interanual, es decir en comparación con igual mes del año anterior el índice de tipo de cambio real cayó 0,27%, la 16ª consecutiva.

La ganancia de competitividad en abril respecto a marzo se dio tanto con los socios regionales como con los de fuera de ello. En efecto, frente a Argentina y Brasil en promedio el tipo de cambio real aumentó 1,23%, a diferencia del mes anterior donde se había perdido competitividad (-1.17%).

La competitividad aumentó frente a Argentina 1,07% en abril respecto a marzo y frente a Brasil, el tipo de cambio real subió 1,37%.

En términos interanuales (es decir frente a marzo de 2018) la competitividad descendió frente a Argentina en 19,8% mientras que frente a Brasil el tipo de cambio real tuvo un alza de 2,44%.

Por su parte, frente a los socios extrarregionales, el indicador creció en abril respecto a marzo por segundo mes consecutivo, en esta instancia un 1,39% y en términos interanuales aumentó un 8,48%.

La ganancia más significativa en abril frente a marzo ocurrió con respecto a México (+3,44%), seguido de Estados Unidos (+2,62%) y España (+2,48%).
Cabe recordar que el tipo de cambio real es un indicador que mide la relación de precios al consumo entre los productos uruguayos, nominados en dólares, y los productos al consumo de los principales socios comerciales, medida que constituye uno de los indicadores principales de la competitividad del país, aunque existen otros que también deben considerarse a la hora de evaluar la competitividad en forma sintética.

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