Según el Índice Big Mac, la divisa estadounidense debería estar más baja

Ante mayor alza semanal en dos años, el BCU vendió dólares

Ante otra fuerte suba del dólar el viernes (1,38% en promedio), el Banco Central (BCU) salió a contener la divisa mediante la venta de dólares, algo que no hacía desde el 6 de marzo de 2009. Además hacia dos años que el Central no intervenía en el mercado cambiario contado (comprando o vendiendo dólares).

En tanto, el Índice Big Mac que elabora la revista The Economist muestra al peso subvaluado (el dólar debería valer menos) respecto al nivel de equilibrio.

La fuerte apreciación de los últimos días de la moneda estadounidense le genera al gobierno presiones adicionales sobre los precios, con una inflación que alcanza a 8,53% en 12 meses a junio.

"Estamos en guerra contra la inflación", graficó una fuente del gobierno. El informante añadió que el BCU volverá a "participar" del mercado cambiario si se entiende que hay que "señalizar" algo.

La de ayer fue la primera vez que el Central interviene, ya sea vendiendo o comprando, desde junio de 2013. En total, vendió US$ 4,4 millones.

Operadores consultados por El País destacaron que la autoridad monetaria apareció ayer en los momentos en que el dólar se ubicaba en los mayores niveles del día: $ 28,50.

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El efecto de esta intervención fue que la divisa comenzó a retroceder levemente hasta ubicarse al final de la jornada en $ 28,38. Esta cotización de cierre igual fue 0,64% más alta que la del jueves.

El promedio de las compraventas interbancarias fue de $ 28,478, el nivel más elevado desde el 8 de septiembre de 2004 y 1,38% por encima de la media del jueves. De esta manera, la divisa dio un salto de 3,53% en los últimos tres días.

Además, finalizó la semana con un incremento "punta a punta" de 3,54%, el más alto desde fines de mayo de 2013. Esta fue la quinta suba semanal consecutiva, la racha más prolongada desde fines de agosto del año pasado.

Uruguay está entre los países donde más sube el dólar en lo que va del mes (ver gráfico) y en el año acumula 17,03% de aumento.

Por su parte, el Banco República (BROU) elevó el viernes 25 centésimos la compra de la cotización al público a $ 27,95 y 20 centésimos la venta hasta $ 28,80. La variación semanal fue de un incremento de 80 y 85 centésimos respectivamente.

Los montos operados entre lunes y viernes a través de las pantallas de la Bolsa Electrónica de Valores (Bevsa) alcanzaron los US$ 101,4 millones.

Como viene sucede en los últimos meses, el tipo de cambio siguió moviéndose al influjo de la evolución internacional de la divisa estadounidense. La incidencia mayor vino desde Brasil, donde el dólar registró un salto semanal de 4,79% hasta cerrar ayer en 3,347 reales, un máximo desde abril de 2003.

Big Mac.

Mientras, el peso uruguayo profundizó la subvaluación frente a la moneda estadounidense, según el Índice Big Mac que elabora la revista británica The Economist.

Según el indicador, el dólar en Uruguay debería estar en un nivel más bajo: $ 23,59. Cuando The Economist hizo el relevamiento (la semana pasada) el dólar estaba en $ 27,35, por lo que el peso uruguayo estaba subvaluado 13,7%.

El shekel israelí, el dólar canadiense, la libra esterlina y el real brasileño estaban también subvaluados frente a la divisa estadounidense, pero más cerca del nivel de equilibrio que el peso uruguayo (ver gráfico).

De acuerdo a la metodología, el Índice Big Mac es una guía para saber si las monedas están en su nivel "correcto" frente al dólar. Se basa en la teoría económica de la paridad de poder adquisitivo (PPA), que implica la noción de que los tipos de cambio a largo plazo deben avanzar hasta un nivel en el que los precios de una canasta idéntica de bienes y servicios (en este caso la hamburguesa) sea el mismo en cualquiera de los países.

En los datos a julio publicados por The Economist, comprar una hamburguesa Big Mac en Estados Unidos cuesta US$ 4,79, mientras que en Uruguay se mantiene en $ 113 (mismo precio que en julio del año pasado) lo que equivalía a US$ 4,13 con el tipo de cambio de $ 27,35.

Así, el peso uruguayo estaba subvaluado 13,7% (20,7% si se toma el valor del dólar ayer) o, visto de otra forma, el dólar debería cotizar a $ 23,59 para estar en equilibrio y que el precio de la hamburguesa en dólares sea el mismo en Uruguay y en Estados Unidos.

En enero pasado el peso se encontraba más cerca del nivel de equilibrio, al estar 3,4% subvaluado frente al dólar.

The Economist permite comparar el nivel de equilibrio del peso frente a otras monedas. Respecto al euro está apenas sobrevaluado 1,9% (el euro debería cotizar a $ 30,54 en vez de $ 29,96). Frente al yuan chino está muy sobrevaluado: 50,9% (el yuan debería cotizar a $ 6,65 en vez de $ 4,40).

El peso está sobrevaluado 38,4% frente al yen japonés y está subvaluado 8,4% frente a la libra esterlina.

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