Impacto de 3% del PIB según estima la consultora CPA

Medida del BCU tendrá leve efecto en alza de deuda neta

El cambio en el régimen de encajes bancarios (porcentaje de los depósitos que los bancos deben mantener inmovilizados en el Banco Central) traerá aparejado un leve impacto al alza en el endeudamiento neto de Uruguay.

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Los empresarios tienen una expectativa más alta de la inflación que los analistas. Foto: L. Carreño

La medida del Banco Central (BCU) anunciada el miércoles elimina los llamados encajes marginales (que se aplican al aumento de depósitos desde el nivel que tenían en 2011) a partir del 1° de enero de 2016 y aumenta los llamados encajes medios o habituales desde esa fecha.

El saldo neto para los bancos es: tendrán fondos disponibles por entre US$ 1.750 millones y US$ 1.840 millones según estimaciones de bancos y la consultora CPA Ferrere. Estos cálculos son que la estructura de depósitos actual y en base anual.

Ejecutivos de bancos ya dijeron en la edición de ayer de El País que difícilmente esos fondos vayan a dar crédito porque las instituciones cuentan con abundante liquidez en dólares.

Por eso, el impacto posible vendrá por otro lado. En el comunicado que emitió el miércoles el BCU, la entidad señaló que "por efectos contables, esta resolución impacta levemente en el cómputo del endeudamiento neto del país, dado que implica una reducción de los activos de reserva que administra".

"Más allá de que los montos globales no afectan significativamente el orden de magnitud del endeudamiento público neto, queda claro que no implica ninguna alteración en la sólida posición financiera del país, dado que en los hechos, la reducción de reservas es la contracara de una disminución de las obligaciones con el sector bancario por motivo de encajes", aseguró el Central.

Según un comunicado, la consultora CPA Ferrere, "tendrá un efecto al alza sobre la estimación de la deuda neta (deuda bruta menos activos del sector público)".

"De acuerdo a las estadísticas oficiales, la deuda neta al cierre de 2014 ascendía a US$ 12.000 millones, equivalente al 21% del Producto Interno Bruto (PIB)", recordó CPA Ferrere.

"La liberación de encajes en moneda extranjera por US$ 1.655 millones (los otros US$ 185 millones corresponden a los encajes en pesos) tendría un impacto aproximado de 3% del PIB en el ratio deuda neta respecto al Producto", indicó.

"En este sentido, una forma alternativa de medir la deuda neta del sector público es eliminar el 100% de los fondos por concepto de encajes del sistema bancario que forman parte de los activos de reserva del BCU (bajo el entendido que no son activos del sector público sino fondos del sector privado). Esta medida alternativa muestra que la deuda neta depurada de encajes se ubicaba en torno al 35% del PIB al cierre de 2014", afirmó CPA.

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