El debate jubilatorio

Los cincuentones que optaron por desafiliarse de las AFAP y quedarse solo con el régimen del Banco de Previsión Social (BPS), volcaron más de US$ 665 millones el Fidicomiso de la Seguridad Social. Ese fondo, hizo su primera gran operación con parte de ese dinero.

El Fideicomiso de la Seguridad Social —a donde va a parar el dinero acumulado en los fondos previsionales de los "cincuentones" que optan por desafiliarse de las AFAP— realizó su primera gran operación en el mercado ya que fue uno de los que adquirió los nuevos títulos que emitió el gobierno denominados en Unidades Previsionales (UP).

Los denominados "cincuentones" son trabajadores que eran menores de 40 años cuando en 1996 comenzó el sistema mixto y se vieron obligados a afiliarse (por su nivel salarial) a una AFAP, pero al momento de jubilarse algunos se ven perjudicados en su pasividad. La ley permite bajo ciertas condiciones a los afectados jubilarse por el régimen anterior, solo por el Banco de Previsión Social (BPS) y se transfiere lo acumulado en las AFAP al fideicomiso.

Según datos del BPS, hasta el 15 de noviembre pasado se "realizaron 33.925 asesoramientos completos, habiéndose cambiado de régimen 14.257 personas", es decir, el 42% del total. A su vez, hasta el 19 de noviembre pasado el fideicomiso recibió "más de US$ 665 millones" y "la casi totalidad de estos fondos fueron recibidos en valores emitidos por el Estado uruguayo y en pesos uruguayos y Unidades Indexadas (UI)", indicó el BPS.

El problema, es que las jubilaciones ajustan de acuerdo al Índice Medio de Salarios Nominales (IMSN) y la UI lo hace en función del Índice de Precios del Consumo (IPC).

Por eso, el fideicomiso necesita invertir en títulos que varíen de acuerdo a los salarios y no a los precios, para que no se les genere un "descalce" cuando paguen las jubilaciones. Este año se aprobó la creación de la UP que tiene cotización diaria que varía de acuerdo al IMSN. El gobierno comenzó a emitir deuda en esta unidad y esos títulos fueron adquiridos por aseguradoras (que pagan las rentas vitalicias que se generan con el ahorro acumula-do en las AFAP) y cajas paraestatales.

La semana pasada, el Ministerio de Economía y Finanzas (MEF) y el Banco Central (BCU) lanzaron una emisión de títulos de deuda y canje en el mercado doméstico por la que emitió Notas del Tesoro en UI a tres años de plazo y otras en UP a seis años y 15 años de plazo.

La emisión total alcanzó a $ 22.495 millones (aproximadamente US$ 693 millones). El 87% se adquirió mediante el canje por otros títulos en UI y Letras de Regulación Monetaria en pesos.

Uno de los que entró en esta operativa fue el Fideicomiso de la Seguridad Social, según supo El País, además de aseguradoras, cajas paraestatales y AFAP.

Fue la primera gran emisión en UP —previamente el gobierno había emitido pero en montos pequeños—, por lo que el MEF pudo testear la demanda que hay por este instrumento.

Este fideicomiso (por el volumen que ya maneja y se prevé que pueda alcanzar) va a ser uno de los grandes actores del mercado de capitales.