EVOLUCIÓN ECONÓMICA

Van 16 años de crecimiento (histórico) vs. estancamiento en tres trimestres.

Son dos caras de una misma moneda. Si se mira el lado histórico, la economía uruguaya creció 1,6% en 2018 y así completó 16 años consecutivos en alza (el período más largo de expansión). Si se mira el presente, salvo en el primer trimestre de 2018, la economía no creció nada.

Un dato preocupante es que la inversión privada tuvo el quinto año consecutivo de caída. Si la economía no creciera en 2019, retrocedería 0,13% por efecto de arrastre estadístico. De hecho, se prevé una menor expansión en 2019.

Este panorama, las autoridades y el entorno más cercano del presidente Tabaré Vázquez ya lo manejaban desde hace unos días. De hecho algunos dirigentes del Frente Amplio (FA) intercambiaron ideas a través de un grupo de WhatsApp para analizar de qué forma salir a defender la gestión de Vázquez, sabiendo que el dato no era del todo alentador.

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u201cNuestro espejo tiene que ser (el presidente argentino Mauricio) Macri. Si nos comparamos con los porteños no podemos perder. Ahí está la clave. Acá crecemos. Poco, sí. Pero crecemos. Ellos están en problemas constantes y no saben qué haceru201d, le dijo textualmente un jerarca de gobierno a un dirigente del FA ayer en la pre inauguración de la muestra del pintor español Pablo Picasso.

u201cEstá claro. Pero también hay que admitir que la cosa no es para festejar y festejar. Si no pasa a no ser creíbleu201d, le respondió el frenteamplista que es afín al ministro de Economía, Danilo Astori.

La conversación fue presenciada por un periodista de El País al que le indicaron que se conocerán datos alentadores de pobreza. u201cAhí si tenemos que festejar, y estar orgullosos. Vos espera a mañanau201d, le dijo en referencia a hoy.

Para los analistas privados consultados por El País el crecimiento en 2018 fue u201cpobreu201d, la economía se desaceleró respecto a 2107 y en los últimos trimestres está u201cestancadau201d.

En 2018 el crecimiento del Producto Interno Bruto (PIB) de 1,6% marcó una desaceleración respecto al 2,5% de 2017, según los datos del informe Cuentas Nacionales del Banco Central. Pero además, en el último trimestre la expansión fue de solo 0,6% frente a igual período de 2017 y en la medición desestacionalizada (ante el trimestre previo) hubo caída de 0,1%.

En esa medición desestacionalizada, también hubo caída en el tercer trimestre frente al segundo lo que en estricto sentido técnico sería una recesión.

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u201cSi nos apegamos a la definición usual de que dos caídas consecutivas del PIB constituyen una recesión, entonces la respuesta sería que la economía ingresó en recesión en el cuatro trimestre de 2018. Sin embargo, a nuestro juicio esa definición debe manejarse con cuidado porque el PIB trimestral en Uruguay es muy volátil y entonces es perfectamente posible que se den dos caídas muy pequeñas del PIB (como las del tercer y cuarto trimestre) que en los hechos son mucho más un estancamientou201d, dijo el socio de Deloitte, Pablo Rosselli.

u201cAlgunos sectores se encuentran claramente en un contexto de recesiónu201d como u201cComercio, Reparaciones, Restaurantes y Hoteles y también la industria manufacturerau201d, agregó.

u201cNuestras estimaciones desestacionalizadas indican que no hubo dos caídas consecutivas pero si que la economía está estancada ya que no crece desde el segundo trimestreu201d, complementó el gerente en el área económica de CPA Ferrere, Santiago Rego.

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u201cClaramente está estancada mirando el dato del año pasado y lo esperado para esteu201d, dijo Pablo Moya de Oikos.

u201cTras la devaluación argentina producida en 2018, sabíamos que la actividad en Uruguay iba a estar muy complicadau201d, dijo el economista jefe de KPMG, Marcelo Sibille.

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En los últimos trimestres u201cpodemos ver una tendencia más sostenida de baja en la Industria y en el sector Comercio, restaurantes y hotelesu201d, dijo la gerente senior de Senior manager de Servicios Económicos de PwC, Mercedes Comas.

u201cCon una mirada más de mediano plazo, Uruguay completó un ciclo de 16 años consecutivos de crecimiento del PIB en 2018, pero con un marcado quiebre de un ciclo exuberante desde mediados de 2014. Si tomamos 2008-2014, tenemos un crecimiento del PIB de 5,1% que se reduce a 3,3% excluyendo la dinámica de las Comunicaciones. Para 2015-2018, el PIB global crece 1,6% y baja 0,3% aislado el efecto Comunicacionesu201d, afirmó Comas.

Esa expansión u201cmás en torno al 0% en los cuatro últimos años, refleja la u2018sensaciónu2019 de muchos negocios en el país, y engloba actividades que crecen y otras que caenu201d, agregó.

La directora del Instituto de Economía, Gabriela Mordecki analizó que u201cel primer trimestre fue bueno, pero después de la fuerte devaluación de Argentina y los problemas que se suceden a partir de allí, sumado a que Brasil tampoco tiene rumbo firme, y desde el mundo también llegan malas noticias, Uruguay no logra creceru201d.

Rosselli enfatizó que u201cen el promedio del año, la actividad económica registró un desempeño pobre, con una expansión de solamente 0,9% si se excluye el efecto refinería (estuvo parada buena parte de 2017)u201d.

u201cSe observó una desaceleración muy marcada del consumo privado. Además se observó una caída de la inversión en activos fijos y de las exportaciones, que resulta consistente con los problemas de rentabilidad que aquejan a numerosos sectores de la economía y con la falta de competitividad de los sectores expuestos a la competencia internacionalu201d, afirmó.

Un 2019 con crecimiento más bajo

Analistas estiman expansión de 1% o menos

Los analistas consultados por El País prevén otro año de bajo crecimiento.

u201cLa cifra de 2018 está en línea con lo previsto, el último dato no trajo mayores novedades, y creemos que el primer trimestre del año no va a cambiar el panorama, con una afectación mayor por el tema turismou201d por lo que para el año u201cteníamos una proyección de 1% de crecimiento, con sesgo a la baja, y estos últimos datos confirman esta expectativau201d, señaló Mercedes Comas de PwC. u201cTambién estamos siguiendo con particular atención el contexto regional, tanto del lado de Argentina como el de Brasil, ya que tuvo un notorio deterioro desde mediados del año pasadou201d, agregó.

Para Santiago Rego de CPA, u201cesta desaceleración pronunciada sobre fines de año deja menos inercia hacia 2019. Si agregamos que los indicadores adelantados sugieren un arranque complejo del año y que la situación en Argentina vuelve a ser foco de riesgo, es posible que la economía crezca por abajo de 1% este año (nuestra estimación anterior era 1,1%). Hay proyectos que pueden amortiguar lo anterior (por ejemplo PPP viales, educativas y ferrocarril central), pero se han venido dilatando en el tiempou201d.

Según Marcelo Sibille de KPMG, u201cel primer trimestre muy probablemente volverá a arrojar una nueva disminución desestacionalizada en comparación con el cuarto, por efecto de la mala temporada turística. De todas formas, no estamos en condiciones de afirmar que habrá una caída en el promedio del año 2019u201d.

Pablo Rosselli de Deloitte indicó que u201cantes de este dato ya estábamos proyectando una crecimiento del PIB muy modesto para 2019 (0,7%). Estaremos revisando las proyecciones pero no anticipamos una corrección significativa. Seguimos observando un contexto de relativo estancamiento de la economía uruguaya, que sería en buena medida el resultado de los desequilibrios macroeconómicos que se han acumulado en los últimos años (déficit fiscal, salarios elevados en relación a la productividad, atraso cambiario) aunque también incide el contexto recesivo en Argentina y la fuerte devaluación que ocurrió en el país vecinou201d.

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Un motor se apagó y el otro con poca nafta

Exportaciones y consumo

Del lado de la demanda, u201csi lo comparamos con 2017, la economía perdió uno de los motores de crecimiento de ese año -las exportaciones- y el otro motor -el consumo- creció a un ritmo marcadamente menoru201d, sintetizó Mercedes Comas de PwC.

Las exportaciones de bienes y servicios cayeron 4,8% en 2018 frente a 2017 (habían crecido 6,9% en 2017 ante 2016) y el consumo privado (empresas y familias) aumentó 1,5% en 2018 cuando en 2017 había subido 4,5%, según los datos publicados por el Banco Central.

u201cLas exportaciones bajaron tanto por el lado de los bienes ( casi 6% las ventas externas de bienes en volumen) como por el lado de los servicios, afectadas principalmente por el turismou201d, explicó Comas. u201cPor el lado del consumo, afectó la caída que sigue teniendo el empleo, a la que se sumó un crecimiento menor del salario real y la suba del dólar, que incidió en una baja del consumo de bienes no alimenticiosu201d, agregó.

Para 2019, u201cel consumo tiene importantes limitaciones para crecer, por la baja que continúa teniendo el empleo, la previsión de mantenimiento del salario real (no aumento) que surge de las últimas negociaciones colectivas y el incremento del tipo de cambio que afecta el consumo de bienes durablesu201d.